Китайская компания AISpeech (思必驰), один из ведущих разработчиков технологий голосового искусственного интеллекта, оказалась в центре громкого конфликта с партнерами в самый неподходящий момент — во время второй попытки выйти на биржу. Несколько дистрибьюторов публично обвинили компанию в завышении рыночных ожиданий, навязывании крупных закупок и проблемах с исполнением обязательств.

По данным китайских СМИ, три официальных партнера компании направили жалобы регуляторам, рассматривающим IPO. По их словам, представители AISpeech убеждали дилеров закупать крупные партии специализированных AI-чипов, обещая многомиллионные объемы продаж, сотрудничество с крупными производителями бытовой техники и операторами связи. Однако большинство заявленных проектов, как утверждают заявители, так и не было реализовано, а закупленная продукция осталась на складах.

Отдельные партнеры также заявляют, что компания не завершила процесс поставки продукции: несмотря на полную оплату микросхем, им якобы не были предоставлены необходимые программные ключи и техническая поддержка, без которых чипы невозможно использовать в коммерческих устройствах. В результате дистрибьюторы понесли значительные расходы на хранение запасов, разработку собственных инженерных решений и содержание технических команд.

Сама компания пока публично не прокомментировала обвинения. При этом в материалах к IPO AISpeech указала, что создала резерв по сомнительной задолженности в отношении одного из партнеров, сославшись на его неудовлетворительное финансовое положение. Представители дилера отвергают такую трактовку и заявляют, что задержка платежей связана исключительно с коммерческим спором, а не с финансовыми трудностями.

Скандал разворачивается на фоне второй попытки AISpeech провести IPO. Первая заявка была отклонена еще в 2022 году: регулятор тогда усомнился в реалистичности прогнозов роста выручки и обратил внимание на отрицательную величину собственного капитала. В 2026 году компания вновь подала документы на листинг и рассчитывает привлечь около 15,5 млрд юаней, направив средства на развитие программных платформ, интеллектуальных устройств и исследовательского центра.

Несмотря на устойчивый рост бизнеса, финансовые результаты компании остаются неоднозначными. В 2025 году выручка AISpeech достигла 688 млн юаней, увеличившись почти на 15%, а чистый убыток сократился до 57 млн юаней. Однако за последние семь лет компания так и не вышла на прибыль, накопив совокупный убыток свыше 1,3 млрд юаней.

Вместе с тем рентабельность бизнеса постепенно улучшается. Валовая маржа превысила 63%, чему способствовал переход от менее прибыльных интеграционных проектов к собственным программным продуктам и аппаратным решениям. Одновременно компания сократила расходы на исследования и разработки, одновременно значительно увеличив маркетинговые расходы, включая продвижение продукции через крупнейшие китайские интернет-площадки.

AISpeech остается одним из заметных игроков на китайском рынке разговорного искусственного интеллекта. Ее голосовые технологии используются в автомобилях, устройствах «умного дома» и корпоративных решениях. По данным компании, ее программное обеспечение установлено более чем в 25 млн автомобилей, а среди партнеров числятся ведущие автопроизводители и технологические корпорации Китая.

Одновременно именно направление собственных AI-чипов остается наиболее проблемным. Дочерняя компания, отвечающая за разработку полупроводников, продолжает работать с убытками и завершила прошлый год с отрицательным собственным капиталом. В проспекте эмиссии руководство признает, что это подразделение в ближайшие годы, вероятно, сохранит отрицательную рентабельность.

История AISpeech показывает, что даже на фоне стремительного роста рынка искусственного интеллекта инвесторы все чаще обращают внимание не только на перспективность технологий, но и на качество корпоративного управления, прозрачность финансовой отчетности и отношения с партнерами. Для компании, рассчитывающей привлечь значительные средства на публичном рынке, расследование претензий дилеров может стать не менее важным фактором успеха IPO, чем финансовые показатели и темпы роста бизнеса.