Май 2026 года стал моментом истины для технологического сектора США. Квартальные отчёты «Большой пятерки» (Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta и Apple), чей совокупный капитал составляет около трети ВВП США, показали: рынок больше не готов платить за «будущее». Инвесторы требуют отдачи здесь и сейчас.

В 2026 году терпение рынка иссякло. Теперь ценность компании определяется не объёмом инвестиций в ИИ, а тем, как эти технологии трансформируются в чистую прибыль.

Google и Amazon: победа собственного «железа»

Главным героем сезона стала компания Alphabet. Чистая прибыль Google в первом квартале подскочила на 81%. Но самый важный показатель скрыт в эффективности Google Cloud: операционная маржа облачного подразделения выросла с 17,8% до 32,9% всего за год.

Секрет такого успеха — в собственных чипах TPU. Используя собственные процессоры для задач ИИ вместо закупки дорогостоящих GPU от Nvidia, Google радикально сократила издержки. Теперь компания начинает продавать мощности TPU сторонним клиентам, вторгаясь на «территорию» Nvidia.

Amazon (AWS) также опроверг слухи о своем «отставании». Выручка AWS выросла на 28% — это самый быстрый рост за последние 15 кварталов. Как и Google, Amazon делает ставку на импортозамещение в сфере чипов: доход от собственного процессора Trainium превысил 20 млрд долларов в годовом исчислении, а объем предзаказов на него зашкаливает.

Microsoft и Meta (запрещённая в России): разница в темпах

Microsoft продолжает удерживать лидерство в корпоративном секторе. Доходы от облака Azure выросли почти на 40%, а число платных рабочих мест Copilot достигло 20 миллионов. Оказалось, что бизнес в США готов платить за ИИ-инструменты по подписке, и маржинальность этих процессов даже выше, чем на ранних этапах облачной миграции.

У Meta ситуация сложнее. Несмотря на рост прибыли на 61% и отличные показатели рекламной выручки, акции компании упали. Причина — резкое увеличение плана капитальных затрат на 2026 год (до 125–145 млрд долларов). Инвесторы напуганы: они верят в логику Марка Цукерберга, но не уверены, что доходы от ИИ поспеют за такими гигантскими расходами на инфраструктуру.

Китайские гиганты: три вопроса к отчетности

На фоне американских успехов внимание переключается на Китай. Alibaba, Tencent и Baidu готовятся представить свои данные. И хотя объемы их ИИ-инвестиций (около 60 млрд долларов) скромнее американских (720 млрд долларов на всю пятерку), они ведут битву за внутренний рынок.

Для оценки их «ИИ-качества» эксперты выделяют три ключевых показателя:

Маржинальность ИИ-нагрузок. Смогут ли Alibaba Cloud или Tencent Cloud повторить успех Google и превратить рост выручки в рост операционной прибыли?

Доля собственных чипов. Насколько успешно внедряются процессоры собственной разработки (Hanguang, Kunlun) в условиях дефицита западных технологий? Это определит «потолок» их прибыли.

Качество удержания в C-сегменте. Китайские ИИ-продукты (Doubao, Qianwen) показывают огромные цифры по количеству пользователей, но вопрос в том, готовы ли эти пользователи платить или хотя бы пользоваться сервисами регулярно после завершения праздничных промо-акций.

Отчеты американских гигантов дали четкий ответ: ИИ может быть прибыльным. Google уже доказал это через оптимизацию затрат на железо и рост эффективности облака. Теперь очередь за остальными. Технологии перестали быть просто «фишкой» — они стали главным фактором в борьбе за рентабельность бизнеса.