В развивающейся отрасли инвестиции лучше всего отражают реальное положение дел. По данным TechCrunch, на 18 июня в США уже 24 AI-стартапа привлекли финансирование на сумму более 100 миллионов долларов за раунд. На первый взгляд, этот показатель остался на уровне прошлого года, но детальный анализ выявляет три важных тренда.

Во-первых, сократилось количество «супер-раундов». В прошлом году было семь сделок на 10 миллиардов долларов и более, а в этом году только OpenAI преодолел этот порог.

Во-вторых, сфера AI-приложений перешла от этапа «разнообразия» к этапу «четких приоритетов». Программирование, медицина и юриспруденция стали тремя основными направлениями, куда направляется основной поток инвестиций.

В-третьих, изменилась модель инвестирования: от увлечения моделями к акценту на годовом регулярном доходе (ARR). Несмотря на то, что общие инвестиции в AI пока значительно превышают доходы, некоторые компании уже демонстрируют устойчивые бизнес-модели.

Программирование, медицина и юриспруденция — ключевые сферы внедрения AI

В 2024 году 49 американских AI-стартапов привлекли более 100 миллионов долларов за раунд, включая семь «супер-сделок» на 10 миллиардов долларов и более. В 2025 году 24 компании уже получили финансирование на общую сумму свыше 490 миллиардов долларов.

Базовый уровень остаётся сильным: вычислительные мощности и модели по-прежнему востребованы. Компании, работающие с моделями, такие как OpenAI, Anthropic и Together AI, продолжают привлекать инвестиции. Инфраструктурные проекты собрали 10,3 миллиарда долларов, что составляет 25% от общего числа сделок.

Среди них:

TensorWave (AI-чипы, 100 миллионов долларов)

CelestialAI (оптические технологии, 250 миллионов долларов)

Lambda (GPU-облако, 480 миллионов долларов)

EnChargeAI (чипы для edge-AI, 100 миллионов долларов)

SnorkelAI (разметка данных, 100 миллионов долларов)

LMArena (тестирование больших моделей, 100 миллионов долларов)

В то время как базовый уровень остаётся стабильным, сфера приложений быстро трансформируется. Три направления стали основными для внедрения AI: программирование, медицина и юриспруденция.

AI-программирование — одно из первых направлений, где был достигнут продукт-рыночный баланс (PMF). Две компании привлекли более 100 миллионов долларов:

Anysphere (разработчик Cursor, 90 миллиардов долларов)

Turing (обучение AI и программирование, 111 миллионов долларов)

Из пяти AI-программистских компаний, привлекших финансирование в прошлом году, только Codeium объявил о новых раундах.

AI-юриспруденция и AI-медицина стали самыми привлекательными для инвесторов направлениями, на которые приходится 20% всех сделок.

Например, Harvey и Eudia привлекли 300 миллионов и 105 миллионов долларов соответственно. Harvey разработал AI-ассистента для юридических исследований, составления документов и анализа контрактов. Eudia специализируется на автоматизации проверки контрактов и соблюдения нормативных требований.

В медицине три компании получили более 100 миллионов долларов:

Abridge (медицинская транскрипция, 250 миллионов долларов)

HippocraticAI (медицинские большие модели, 141 миллион долларов)

Insilico Medicine (AI-фармацевтика, 110 миллионов долларов)

Эти компании представляют три ключевых направления внедрения AI в медицине: сбор информации, принятие клинических решений и разработка лекарств.

Изменение модели инвестирования: от моделей к годовому доходу

OpenAI оценивается в 3000 миллиардов долларов, а Anthropic — в 615 миллиардов. Однако их пути к прибыльности остаются под вопросом.

В то же время некоторые AI-приложения демонстрируют быстрый рост оценки и доходов. Например, Harvey за четыре месяца вырос с 30 до 50 миллиардов долларов, а Cursor — с 25 до 99 миллиардов. Компании используют комбинацию «дешёвые вычисления + ценные рабочие процессы» для создания устойчивых бизнес-моделей.

Среди компаний, привлекших более 100 миллионов долларов, несколько показали значительный рост ARR:

Anysphere: рост дохода на 230% за три месяца

Codeium: рост в 2,3 раза за два месяца

ElevenLabs: рост на 370% за 10 месяцев

В сфере AI-программирования четыре компании имеют ARR более 100 миллионов долларов, а три — от 50 до 100 миллионов. Ожидается, что общий ARR в этом направлении к концу года достигнет 30-40 миллиардов долларов.

AI-приложения развиваются не за счёт масштабных инвестиций, а благодаря реальному спросу и важным сценариям использования.

Крупные венчурные инвесторы активно вкладываются в AI

Крупные венчурные фонды увеличивают инвестиции в AI-поиск, AI-юриспруденцию и AI-медицину.

Lightspeed Venture Partners участвовал в шести сделках, включая Glean, Anthropic и Abridge. a16z инвестировал в четыре компании, включая Anysphere и HippocraticAI. Sequoia Capital сосредоточился на Harvey и Glean.

Корпоративные инвесторы также активны. NVIDIA вкладывается в SandboxAQ, Together AI и Lambda, а Salesforce Ventures поддерживает Anthropic и Together AI.

Подход к инвестированию в AI изменился: акцент сместился с технологий на конкретные сценарии использования и коммерческую эффективность.